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聚焦科創(chuàng)成長(zhǎng)層。

2025年，一家過(guò)去長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)的國(guó)產(chǎn)AI芯片企業(yè)，乘著全球大模型技術(shù)爆發(fā)的浪潮，迎來(lái)了屬于自己的“覺(jué)醒時(shí)刻”。作為科創(chuàng)板“1+6”改革后首批從存量未盈利企業(yè)中平移進(jìn)入“科創(chuàng)成長(zhǎng)層”的企業(yè)，寒武紀(jì)平移僅4個(gè)月便依托科創(chuàng)板再融資“輕資產(chǎn)、高研發(fā)”機(jī)制，獲得用于硬件開(kāi)發(fā)與軟件生態(tài)建設(shè)的39.85億元定增資金，提升公司在智能芯片產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。

同一時(shí)期，摩爾線程科創(chuàng)板IPO從受理到過(guò)會(huì)僅用時(shí)88天——若順利拿到注冊(cè)批文，作為未盈利企業(yè)的它，將成為首批“原生登陸”科創(chuàng)成長(zhǎng)層的新一代信息技術(shù)企業(yè)之一。

科創(chuàng)成長(zhǎng)層的設(shè)立初心便是為所有“高研發(fā)、暫未盈利”的“硬科技”主體，搭建一座連接“技術(shù)攻堅(jiān)”與“資本活水”的橋梁。對(duì)于“研發(fā)投入大、盈利周期長(zhǎng)”的新一代信息技術(shù)行業(yè)而言，顯然是一場(chǎng)“及時(shí)雨”。

定位煥新 信心提振

科創(chuàng)成長(zhǎng)層的誕生，源于資本市場(chǎng)對(duì)硬科技發(fā)展規(guī)律和全球科技競(jìng)爭(zhēng)格局的深度回應(yīng)。當(dāng)一些前沿技術(shù)企業(yè)因“盈利門(mén)檻”而對(duì)A股市場(chǎng)望而卻步時(shí)，科創(chuàng)成長(zhǎng)層補(bǔ)強(qiáng)了硬科技融資的關(guān)鍵一環(huán)，且定位更清晰，立意更高遠(yuǎn)。

從發(fā)展現(xiàn)狀看，科創(chuàng)成長(zhǎng)層以承前啟后之勢(shì)，為我國(guó)新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的未來(lái)發(fā)展“鋪路架橋”，提振了市場(chǎng)各方繼續(xù)深耕硬科技的信心。

對(duì)寒武紀(jì)這類(lèi)存量企業(yè)而言，平移體現(xiàn)的不是“標(biāo)簽變更”，而是“政策適配”。作為國(guó)內(nèi)最早布局AI專用芯片的企業(yè)，寒武紀(jì)此前因持續(xù)研發(fā)投入常年未盈利，又因遭遇海外制裁打壓，上市后較長(zhǎng)一段時(shí)間處在爬坡邁坎階段。科創(chuàng)板對(duì)“未盈利但核心技術(shù)領(lǐng)先”企業(yè)的包容度，讓寒武紀(jì)在上市后5年內(nèi)得以完成兩筆再融資，連同IPO募資合計(jì)超82億元，解決了企業(yè)發(fā)展的燃眉之急。現(xiàn)如今，寒武紀(jì)的產(chǎn)品持續(xù)在運(yùn)營(yíng)商、金融、互聯(lián)網(wǎng)等多個(gè)重點(diǎn)行業(yè)規(guī)模化部署并通過(guò)了客戶嚴(yán)苛環(huán)境的驗(yàn)證，帶動(dòng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)連續(xù)四個(gè)季度盈利。

從增量端看，在科創(chuàng)成長(zhǎng)層更具包容性的政策和代表性案例示范效應(yīng)吸引下，“新鮮血液”正加速集聚。截至目前，科創(chuàng)成長(zhǎng)層共平移納入32家企業(yè)；“科創(chuàng)成長(zhǎng)層1+6”政策推出后，新增申報(bào)18家，其中禾元生物、西安奕材、必貝特等公司即將上市并直接進(jìn)入科創(chuàng)成長(zhǎng)層，GPU獨(dú)角獸摩爾線程、沐曦股份相繼過(guò)會(huì)，CPU廠商兆芯集成等未盈利企業(yè)進(jìn)入科創(chuàng)板IPO審核通道，多家企業(yè)已提交輔導(dǎo)驗(yàn)收，科創(chuàng)成長(zhǎng)層的集聚效應(yīng)不斷放大。

技術(shù)突破 賽道擴(kuò)圍

科創(chuàng)成長(zhǎng)層企業(yè)的價(jià)值，最終落腳點(diǎn)在于解決關(guān)鍵核心技術(shù)問(wèn)題、讓科技賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在新一代信息技術(shù)領(lǐng)域，科創(chuàng)成長(zhǎng)層企業(yè)匯聚了一批國(guó)產(chǎn)替代“尖子生”，以全鏈條突破態(tài)勢(shì)，助力我國(guó)信息產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)自主可控，促進(jìn)千行百業(yè)向新發(fā)展。

循著產(chǎn)業(yè)鏈自上而下，科創(chuàng)成長(zhǎng)層企業(yè)正在逐步點(diǎn)亮“芯”質(zhì)生產(chǎn)力。具體來(lái)看：

半導(dǎo)體制造領(lǐng)域，芯聯(lián)集成已成為中國(guó)最大的車(chē)規(guī)級(jí)IGBT生產(chǎn)基地之一，產(chǎn)品已滲透國(guó)內(nèi)90%以上的新能源車(chē)企；

AI算力領(lǐng)域，寒武紀(jì)持續(xù)深化與科技前沿領(lǐng)域頭部企業(yè)的技術(shù)合作，深度融入國(guó)產(chǎn)人工智能基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；

通信賽道，翱捷科技長(zhǎng)期深耕手機(jī)基帶與物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，近期5G智能手機(jī)芯片的成功流片充分證明技術(shù)實(shí)力，信科移動(dòng)穩(wěn)固全球5G-A、6G標(biāo)準(zhǔn)話語(yǔ)權(quán)，開(kāi)展了超維度天線等17項(xiàng)6G關(guān)鍵技術(shù)研究；

算法應(yīng)用領(lǐng)域，星環(huán)科技連續(xù)5年蟬聯(lián)中國(guó)大數(shù)據(jù)平臺(tái)專業(yè)廠商市場(chǎng)份額第一，核心產(chǎn)品在金融、能源、政務(wù)等多個(gè)關(guān)鍵行業(yè)成功落地應(yīng)用，云天勵(lì)飛自研DeepEdge 10芯片為深空探測(cè)實(shí)驗(yàn)室的自主可控星載計(jì)算提供核心支撐，為建設(shè)航天強(qiáng)國(guó)、科技強(qiáng)國(guó)貢獻(xiàn)力量。

這些突破并非偶然，在科創(chuàng)成長(zhǎng)層推出前，12家上市時(shí)未盈利的新一代信息技術(shù)領(lǐng)域企業(yè)已通過(guò)業(yè)績(jī)扭虧充分證明核心技術(shù)價(jià)值與資本市場(chǎng)的助力成效，打造了科創(chuàng)成長(zhǎng)層企業(yè)的出層范例。板塊第一家實(shí)現(xiàn)上市后“摘U”的企業(yè)便是晶圓代工龍頭中芯國(guó)際，上市后五年間公司月產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)翻番，全年?duì)I收達(dá)成500億元里程碑，在純晶圓代工領(lǐng)域穩(wěn)居全球第二的地位。

面向前沿 布局未來(lái)

當(dāng)部分企業(yè)在“補(bǔ)短板”時(shí)，科創(chuàng)成長(zhǎng)層的另一批企業(yè)正在“謀長(zhǎng)遠(yuǎn)”。多家企業(yè)在資本市場(chǎng)“成長(zhǎng)土壤”的悉心培育下，敢于投入長(zhǎng)期研發(fā)，在未來(lái)賽道上搶占先機(jī)，把握業(yè)績(jī)新增長(zhǎng)點(diǎn)。

比如，具身智能賽道，埃夫特的工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的份額穩(wěn)居國(guó)產(chǎn)機(jī)器人企業(yè)前三，基于長(zhǎng)期技術(shù)積累，公司積極打造智能機(jī)器人通用技術(shù)底座，公司開(kāi)發(fā)的新一代自主一體化伺服驅(qū)動(dòng)器是實(shí)現(xiàn)機(jī)器人運(yùn)動(dòng)能力的核心部件，目前已進(jìn)入小批量階段；奧比中光則聚焦打造機(jī)器人的“眼睛”，其3D視覺(jué)產(chǎn)品方案與優(yōu)必選、天工機(jī)器人等人形機(jī)器人客戶達(dá)成合作。

奧比中光董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理黃源浩表示：“回顧公司發(fā)展歷程，自2022年7月以未盈利狀態(tài)成功登陸科創(chuàng)板，到2025年前三季度實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的關(guān)鍵跨越，如今公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)向好，營(yíng)收利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，公司的每一步成長(zhǎng)都深深植根于資本市場(chǎng)日益包容的融資環(huán)境，也得益于各項(xiàng)改革舉措的扎實(shí)落地。”

制度向新 生態(tài)致遠(yuǎn)

提升包容性和吸引力，培育與硬科技企業(yè)發(fā)展相適配的“資本生態(tài)”，是科創(chuàng)成長(zhǎng)層持續(xù)發(fā)揮作用的關(guān)鍵。與科創(chuàng)成長(zhǎng)層設(shè)立同日宣布推出的多項(xiàng)改革舉措，對(duì)于科創(chuàng)板如何持續(xù)支持新一代信息技術(shù)企業(yè)發(fā)展做出了回應(yīng)：

——第五套標(biāo)準(zhǔn)適用范圍擴(kuò)圍至優(yōu)質(zhì)人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等更多前沿科技領(lǐng)域企業(yè)，更好地對(duì)接企業(yè)快速發(fā)展需求，服務(wù)國(guó)家重大戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)。

——第五套標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)試點(diǎn)引入資深專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者制度，進(jìn)一步提升對(duì)企業(yè)“含科量”的精準(zhǔn)識(shí)別能力，挖掘市場(chǎng)形成共識(shí)的“硬科技”企業(yè)。

——面向優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)試點(diǎn)預(yù)先審閱機(jī)制，對(duì)信息產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域擬上市的核心企業(yè)具有重要意義。尤其在全球科技競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，該制度有助于優(yōu)質(zhì)半導(dǎo)體、人工智能企業(yè)保護(hù)商業(yè)秘密，避免因過(guò)早披露業(yè)務(wù)技術(shù)信息、上市計(jì)劃，對(duì)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成重大不利影響。

校對(duì)：陶謙