券商中國
時謙
2025-12-05 13:06
中國有色金屬工業協會硅業分會發布的數據顯示，本周，多晶硅N型復投料成交均價為5.32萬元/噸，N型顆粒硅成交均價為5.05萬元/噸，均環比持平。
根據硅業分會統計，11月國內多晶硅產量約11.49萬噸，環比大幅減少15.9%。11月，盡管有大全、東方希望、麗豪、南玻等部分企業復產帶來增量，但整體供應收縮明顯，月度凈減量約2.2萬噸，主要來自通威、協鑫等頭部企業的計劃內減產或檢修。
展望12月，國內多晶硅產量預計仍將維持在12萬噸以內，環比小幅回升，增量主要來自通威等企業的檢修復產以及其他企業的復產爬坡。同期，需求端預期更為疲軟，硅片、電池片、組件各環節為應對高庫存和終端需求不足，計劃進一步加大減產幅度。因此，在硅料端開工率相對平穩，而下游需求加速走弱的情況下，預計12月多晶硅市場累庫趨勢仍將延續。
硅業分會認為，盡管當前多晶硅市場供需雙弱的格局沒有改觀，高庫存壓力持續，但是，企業的實際出貨量和維護產業鏈穩定的信念，對價格的影響權重已超過單純的供需基本面。預計短期內，價格走勢的關鍵仍取決于企業的實際出貨策略和穩價決心。在現有產業共識下，多晶硅市場大概率將繼續維持弱勢平穩的運行態勢。
行業咨詢機構InfoLink也觀察到，“反內卷”收儲政策的影響尚未出現，但廠家多數不愿低于成本銷售，短期出現降價清理庫存的機率較小，12月簽訂發貨價格與11月持平。
關于硅料累庫風險，InfoLink提示，當前，硅料廠家庫存隨著下游采購減緩而有上升趨勢，單硅料企業在手庫存已經接近29萬噸的水平，整體供大于求的狀態仍未改善，甚至有趨于惡化的跡象，12月減產幅度也不明顯，隨之帶來的壓力將在明年一季度近一步惡化。接下來，需要注意明年一季度廠家規劃復產、但也有廠家衡量下游需求疲弱有減產規劃，當前企業對市況的預判分化嚴峻。
硅片環節延續跌勢，硅業分會的數據顯示，N型各型號硅片本周均價降幅在0.67%—0.85%之間，InfoLink的報價則顯示各型號硅片降幅在1.6%—3.2%不等。
InfoLink指出，本周硅片價格延續下行格局，高價段雖屬確切合同價，但成交十分有限。在前期庫存持續累積的背景下，市場仍未出現明顯的止跌信號。整體情緒從前幾周的觀望，逐步轉向關注12月拉晶端減產幅度是否足以扭轉供需失衡。隨著多家拉晶廠于本月釋放出較為明確的減產計劃，市場普遍預期行業排產將顯著下滑，后續減產力度或可為價格帶來一定支撐，但能否穩住行情，仍取決于終端需求的回溫節奏。
該機構認為，硅片端減產雖已逐步落地，但終端需求依舊疲弱，供需失衡在短期內難以明顯改善，下周價格亦不排除進一步下探的可能。長期的價格能否止跌回穩，最終仍取決于減產執行的實際力度、庫存去化進度，以及需求端的拉動幅度。
電池片方面，本周183N、210RN與210N電池片價格持平，均價仍分別為0.285元/W、0.275元/W與0.285元/W。
值得注意的是，由頭部廠家帶領，本月電池片環節進行大規模減產，其中210RN排產占比顯著下滑，本周部分電池片廠家正醞釀堅挺該尺寸價格，并給出0.285元/W的報價，但該價格仍尚未成交。
InfoLink判斷，雖然電池片環節減產明顯，但終端需求疲軟問題未解。應行情波動，仍有電池片廠家不排除后續進一步減產，本周市場觀望情緒強烈，整體價格走勢仍需靜待上下游博弈結果，預期短期內電池片價格仍以持穩為目標。
組將方面，隨著年末的到來，市場需求趨于平淡。市場執行訂單逐步減少，新簽訂單能見度有限。本周，上游再次出現跌價，組件價格也在年末出現松動，高價區間出現下滑現象，整體成交價格范圍逐步收窄。具體來看，TOPCon國內集中式項目交付價格落在0.64元/W—0.70元/W左右；分布式項目落在0.66元/W—0.70元/W不等。
