數(shù)據(jù)寶
何予
2025-12-05 18:55
近期，多家公募機構旗下投顧產(chǎn)品開啟了新一輪的調倉。有的組合選擇低位加倉，在科技、醫(yī)藥等成長性較強的賽道持續(xù)買入；有的組合選擇了偏保守的調倉策略，小幅降低權益?zhèn)}位，增加固收類資產(chǎn)。
有業(yè)內人士表示，一方面，從估值、風險溢價、新基金發(fā)行等指標看，權益資產(chǎn)仍有不錯的性價比；另一方面，擴內需、“反內卷”政策持續(xù)推出、資金面和產(chǎn)業(yè)層面出現(xiàn)積極變化，均對A股后市構成利好。
部分機構看好成長風格
11月28日，萬家基金旗下的投顧組合萬家隨心人生進行了調倉。其主理人在調倉理由一欄表示，根據(jù)市場環(huán)境的變化，小幅提升了權益類基金的倉位，回補了部分AI算力領域的倉位。具體來看，多只科技主題基金成為了該投顧組合加倉的對象。比如，本次調倉加倉了中歐數(shù)字經(jīng)濟混合發(fā)起C、天弘中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF聯(lián)接C、萬家創(chuàng)業(yè)板指數(shù)增強C，新增了華富科技動能混合C、易方達成長動力混合C。
除了科技主題基金，成長性較強的醫(yī)藥主題基金亦獲多個投顧組合青睞。比如，萬家隨心人生在本次調倉中加倉了富國醫(yī)藥創(chuàng)新股票C；富國基金旗下的投顧組合富國雙子星股債均衡在11月中旬的調倉中加倉了富國精準醫(yī)療混合。
周期與地產(chǎn)板塊亦獲機構關注。11月25日，華夏基金旗下的權益優(yōu)選組合表示，本次調倉中小幅加倉了處于估值低位的地產(chǎn)鏈。具體來看，該組合加倉了中泰星元靈活配置混合A、中歐養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)混合A、國聯(lián)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)混合A、廣發(fā)睿合混合C。此外，組合還加倉了畜牧養(yǎng)殖、化工等多只周期主題ETF。
新消費也是消費類投顧組合的青睞方向。12月1日，萬家基金旗下的投顧組合萬家非凡消費驅動進行了調倉。具體來看，該組合加倉了海富通消費優(yōu)選混合C、永贏新興消費智選混合發(fā)起C，新進華泰柏瑞消費成長混合。公開資料顯示，截至三季度末，上述多只基金對新消費板塊均有布局。
并非所有投顧組合的調倉思路都偏向積極。中國證券報記者發(fā)現(xiàn)，也有投顧組合小幅降低了權益?zhèn)}位，采取了偏防御風格的調倉思路。11月14日，嘉實基金旗下的投顧組合嘉實百靈全天候策略表示，自上次調倉以來，股市和黃金的波動幅度出現(xiàn)提升，本次調倉小幅調降了股票和黃金資產(chǎn)倉位，提升了債券的配置。具體來看，其對滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)和黃金等主題的指數(shù)類產(chǎn)品均進行了小幅減倉，對一只主要投資金融債的債基進行了小幅加倉。再比如，中歐基金旗下的中歐均衡偏債全明星在11月初表示，鑒于整體資產(chǎn)波動率提升，已選擇降低權益?zhèn)}位。
等待不確定性因素落地
近期，多個投顧組合發(fā)布了新一期“發(fā)車”計劃。有業(yè)內人士解釋，發(fā)車功能與定投類似，但相對定投來說更加靈活，不少投顧主理人會根據(jù)市場研判不定期發(fā)車，并靈活設定發(fā)車份額。該人士表示：“如果一段時間內許多組合的發(fā)車動作頻頻，那么可以視為較為積極的市場信號。”
12月3日，富國雙子星股債均衡在發(fā)車計劃中表示，近日市場在11月快速調整后迎來一定反彈，疊加海外寬松預期升溫，海內外AI應用端突破等邊際利好，目前科技板塊已出現(xiàn)短期的性價比，但市場仍在觀望國內政策推出情況、AI應用端趨勢以及美聯(lián)儲政策預期?？傮w上，確定性是當前市場更希望追逐的方向。待不確定性因素落地后，股市跨年行情仍值得期待。
11月27日，中歐超級股票全明星在發(fā)車計劃中表示，總體來說，A股近期受海外風險偏好影響較大，在局勢明朗之前或維持震蕩格局，中期來看，基本面和流動性環(huán)境仍對股市有利，調整之后股票的配置性價比或進一步上升。
科技板塊長期投資邏輯堅實
多家公募投顧對當下行情進行了解讀，并對投資操作提出了建議。
華夏投顧認為，三季度市場結構性漲幅較大，本身就有調整和風格再平衡的內在需求。四季度的調整，更像是長期趨勢中一次必要的回撤，是曲折中前進的常態(tài)部分。對于熱門賽道的劇烈波動，可以解讀為市場機制在進行“結構優(yōu)化”。
華夏投顧認為，部分行業(yè)因短期預期過于集中、交易過熱而出現(xiàn)回落，主要影響的是市場內部結構，而非整體大勢。市場整體估值并不貴，且存在大量低位板塊，這意味著市場整體下行空間有限。
廣發(fā)基金投顧表示，當前市場狀況更像是風格的“再平衡”。年底資金的避險情緒讓紅利策略更受關注，但科技板塊的長期邏輯依然堅實，只是短期交易擁擠度較高，同時缺乏利好催化，暫時處于震蕩調整期。
具體到投資操作，華夏投顧建議，一方面，可適度關注農(nóng)業(yè)、券商、紅利等存在估值“高切低”空間的品種，以及A500ETF等核心寬基；另一方面，可考慮分批增配長期投資邏輯堅實的科技方向，如港股通科技ETF、恒生科技指數(shù)ETF、科創(chuàng)50ETF及聯(lián)接產(chǎn)品，以時間換空間。
