券商中國
時謙
2025-12-05 13:06
近期，尿素市場呈現(xiàn)期現(xiàn)價格同步走強的格局：現(xiàn)貨價格創(chuàng)階段性新高，期貨價格也不斷攀升。分析人士認為，本輪上漲由供應收縮、出口放量及需求支撐等因素共振所致。
現(xiàn)貨市場，12月3日，國內(nèi)尿素價格繼續(xù)上漲，多地出廠報價上調(diào)10元~20元/噸，江蘇、河南、安徽等地高端報價突破1700元/噸，局部市場大顆粒尿素價格甚至超過2000元/噸。
期貨市場，11月26日以來，尿素期貨價格持續(xù)攀升。12月4日，尿素期貨價格沖高回落，主力合約最高達1710元/噸。
金聯(lián)創(chuàng)化肥分析師王菲將尿素漲價歸結為七大因素：
一是氣頭停車。12月份內(nèi)蒙古、西南氣頭尿素裝置的集中停車檢修預期，帶來了對國內(nèi)尿素日產(chǎn)量下滑的預期，目前內(nèi)蒙古區(qū)域聯(lián)化、鄂絨裝置已停車，西南區(qū)域裝置停車序幕近期將逐漸拉開，且12月中旬到月底仍有部分氣頭裝置檢修，國內(nèi)尿素日產(chǎn)量有降至19萬噸以下的可能。
二是儲備需求。12月是儲備需求原則性入場的第4個月，且部分儲備企業(yè)月底將要面臨檢查。據(jù)了解，部分儲備企業(yè)持續(xù)跟進，儲備積極且多數(shù)入庫，鎖住了相當一部分尿素貨源的流動性。2025年國儲量與出口配額聯(lián)系密切，業(yè)內(nèi)預計今年實際儲備數(shù)量較往年有顯著增加。
三是復合肥冬儲。復合肥開工率提升，東北尿素站臺到貨量大增，尤其是區(qū)域性對大顆粒尿素的需求集中放量，山東、湖北、河南復合肥開工率提升，另有部分目前停車的復合肥企業(yè)12月中下旬計劃開工，部分原材料正在批量入庫。
四是出口集港。第四批尿素出口配額在11月份全部下放給尿素工廠，部分工廠正出口集港，可緩解部分壓力，疊加內(nèi)貿(mào)需求的持續(xù)跟進，區(qū)域發(fā)貨略顯緊張。
五是看漲心態(tài)。第四批出口配額發(fā)放以后，市場極度看空的心態(tài)被扭轉(zhuǎn)，雖然中下游采購跟進非常謹慎，但階段性看漲心態(tài)在陸續(xù)增加。
六是庫存下降。尿素企業(yè)庫存連續(xù)一個月下滑，目前國內(nèi)尿素企業(yè)庫存總量在135萬噸附近，對比10月份庫存高點已下降30萬噸左右，且多數(shù)庫存集中在內(nèi)蒙古、新疆等區(qū)域，主產(chǎn)區(qū)部分尿素工廠庫存已降至零。待發(fā)支撐下上游工廠主動上調(diào)報價，待發(fā)消化完畢后象征性下跌即可吸引需求再次跟進，尿素工廠的壓力短暫緩解。
七是貨源外發(fā)。受多種因素影響，前段時間新疆、內(nèi)蒙古、山西、陜西等區(qū)域火運外發(fā)受限，車皮緊張，且目前部分區(qū)域仍未緩解，極大程度限制了貨源外發(fā)區(qū)域尿素貨源的流通，減少了對目標市場的沖擊，也使得部分區(qū)域市場因貨源緊張而具備一定上漲的條件。
新湖期貨尿素研究員姚瑤補充稱，從上游看，氣頭和部分煤頭企業(yè)利潤不佳，疊加限氣和故障等因素，上游裝置檢修增加，對新產(chǎn)能投放形成抵消；在前期已有的出口額度之外，相關部門釋放了60萬噸左右的第四批出口額度，對淡季期間的國內(nèi)市場形成利好；出口持續(xù)推進，國內(nèi)采購積極性較好，在國內(nèi)外需求的帶動下，企業(yè)庫存連續(xù)去化。
農(nóng)資聯(lián)盟網(wǎng)認為，本輪上漲主要受出口配額釋放、氣頭企業(yè)檢修導致的供應收緊推動。當前尿素日產(chǎn)量已降至19萬噸左右，工廠庫存下降，挺價心態(tài)明顯。
“不過，隨著尿素價格的連續(xù)上漲，下游新單跟進開始放緩，市場觀望情緒漸濃。”農(nóng)資聯(lián)盟網(wǎng)認為，目前尿素價格已走出前期底部，短期深跌的空間有限，但持續(xù)上漲的動力不足，預計將逐步轉(zhuǎn)入高位震蕩行情。
王菲表示，進入12月，部分工廠尿素價格尤其是大顆粒價格已漲至“指導價”甚至超過“指導價”，市場預計第五批尿素出口配額的發(fā)放或存在較大的不確定性。近日尿素期貨市場情緒尚可，上游工廠再次報停售，短線現(xiàn)貨價格穩(wěn)中偏強，尿素工廠將繼續(xù)上調(diào)報價，建議后期關注消息面對市場心態(tài)的影響及儲備需求、復合肥冬儲跟進的持續(xù)性。
姚瑤表示，當前下游農(nóng)需進入淡季，不過儲備和復合肥采購等需求表現(xiàn)尚可，尿素價格將以震蕩趨勢為主。2026年上半年，農(nóng)需進入旺季，尿素價格將有提升的空間。長期來看，2026年國內(nèi)仍有大量尿素新產(chǎn)能等待投放，未來日產(chǎn)量將進一步上升，遠期價格走勢仍面臨壓力。
