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圖片來源：AI生成

2025年底，中國汽車市場能否出現(xiàn)預(yù)期中的“翹尾行情”懸而未決，在政策退坡和市場競爭的多重壓力下，多數(shù)車企判斷市場不確定性有所增強(qiáng)。

明年將正式進(jìn)入“后補(bǔ)貼時(shí)代”，一眾車企通過兜底補(bǔ)貼、以價(jià)換量方式?jīng)_刺年終銷量目標(biāo)，但這種“雙刃劍”會否壓縮利潤空間，甚至透支未來需求，也成為市場關(guān)注的重要方面。

多家受訪車企認(rèn)為，市場正在擺脫“政策緩沖帶”，進(jìn)入“用產(chǎn)品說話”的新周期。明年車市競爭將更加透明、直接和殘酷，車企角逐核心將向產(chǎn)品力、成本控制、用戶體驗(yàn)聚焦，中國汽車產(chǎn)業(yè)邁向“成人禮”的過程中，一場行業(yè)淘汰賽也將加速上演。

年終“翹尾”懸而未決

2025年最后1個(gè)月，并沒有成為車企集體的慶功時(shí)刻，反而多家車企對年終預(yù)期懸而未決。

當(dāng)證券時(shí)報(bào)記者問及12月銷量預(yù)期時(shí)，蔚來汽車董事長李斌直言“不能確定、不好說”。此前多數(shù)認(rèn)為，今年第四季度會有明顯的車市“翹尾效應(yīng)”，但實(shí)際情況不及預(yù)期。李斌近期與多家車企負(fù)責(zé)人交流，“目前來看，大部分車企都沒有對此做好準(zhǔn)備。尤其對于一些沒有存量訂單的車企來說，將是很大挑戰(zhàn)”。

政策端變量明顯。近期，多地以舊換新購車補(bǔ)貼密集按下暫停鍵，或轉(zhuǎn)為搖號模式。補(bǔ)貼明年是否會繼續(xù)發(fā)放、是否覆蓋汽車等不確定性越來越大。

“10月起地方置換補(bǔ)貼陸續(xù)退出，這比明年購置稅補(bǔ)貼退坡的影響要大很多。”李斌將此視為今年車市沒有出現(xiàn)“翹尾行情”的重要原因。

1個(gè)月后，中國新能源汽車購置稅將從全額免征調(diào)整為減半征收，每輛車減稅額不超過1.5萬元。這讓“后上車”的消費(fèi)者需面臨購車成本增加的現(xiàn)實(shí)壓力。

從記者對多地銷售門店的探營情況來看，多個(gè)品牌已把購置稅差額計(jì)算方式擺在顯眼位置，或是在線上直播中反復(fù)提及，以期刺激消費(fèi)者提前購車。

新車從開啟預(yù)售到上市、量產(chǎn)再到交付，中間或許會有數(shù)月時(shí)間差。為了縫合時(shí)間差和政策變化之間的溝壑，小米、嵐圖、蔚來等車企相繼推出購置稅“兜底”方案，背后體現(xiàn)出車企在政策退坡、銷量承壓與庫存清理等多重壓力下的利益博弈。

一家不愿具名的合資車企人士直言，“兜底”背后主要指向車企年底沖量目標(biāo)，這從近期車企加速上新，就可以看出端倪。

今年第四季度，我國上市新車達(dá)數(shù)十款，覆蓋轎車、SUV及MPV多個(gè)細(xì)分市場。“部分車企提速步入換代周期，老款車型需要在年內(nèi)完成去庫存，同時(shí)要為新車預(yù)熱。”前述人士表示。

對比年初目標(biāo)，多品牌前10個(gè)月的銷量完成度承壓，智己、蔚來、極氪等完成率都不高。在年尾收官階段，政策退坡帶來的需求集中，恰好成為車企沖量的重要契機(jī)，盡管“反內(nèi)卷”持續(xù)推進(jìn)，但“以價(jià)換量”已然成為車企的選擇。

明年競爭更趨激烈

車企“兜底”方案意味著銷售成本抬升。對一些規(guī)模較小或利潤空間有限的品牌來說，這筆成本如何消化，成為擺在車企面前的新課題。

前述合資車企負(fù)責(zé)人對記者透露，“兜底”更多是無奈的選擇，后續(xù)將通過壓縮營銷費(fèi)用、減少非必要投放或延后部分盈利目標(biāo)來消化。

而對于產(chǎn)業(yè)來說，年底車企刺激銷量舉措，是否會從某種程度上透支明年市場需求，業(yè)內(nèi)判斷不一。

市場整體對今年四季度車市表現(xiàn)偏于樂觀。乘聯(lián)分會秘書長崔東樹表示，“金九銀十”旺季和年末車企沖量，新能源與出口雙輪驅(qū)動(dòng)的格局進(jìn)一步強(qiáng)化，智能網(wǎng)聯(lián)技術(shù)升級和“反內(nèi)卷”帶來的市場秩序改善，預(yù)計(jì)四季度車市仍能實(shí)現(xiàn)小幅正增長。今年1—10月，我國汽車?yán)塾?jì)銷量2768.7萬輛，同比增長12.4%。

零跑汽車相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，我國新能源汽車車企新品供給持續(xù)豐富、產(chǎn)品技術(shù)不斷升級等推動(dòng)了新能源汽車市場實(shí)現(xiàn)較高增長。未來多年內(nèi)，這一趨勢仍將延續(xù)。

不過，也有部分車企對年底和明年年初的預(yù)判不樂觀。李斌用明年第一季度舉例，“春節(jié)假期原本就是購車低谷期，從歷史規(guī)律來看，一季度銷量通常僅為往年四季度的60%左右。”也有車企人士擔(dān)心，過度依賴政策窗口期和年底沖量驅(qū)動(dòng)銷量的模式，可能會進(jìn)一步弱化市場的自然增長韌性。

業(yè)內(nèi)一致判斷，從明年起，市場將正式擺脫政策緩沖帶，以真正的產(chǎn)品競爭力和成本能力面對用戶選擇。這意味著一個(gè)更加透明、更直接、更殘酷的競爭環(huán)境。

嵐圖汽車董事長兼總經(jīng)理盧放認(rèn)為，在“后補(bǔ)貼時(shí)代”，燃油車和新能源車將迎來終極對決。“一些轉(zhuǎn)型較慢的車企，將面臨更嚴(yán)酷的壓力。”

殘酷競爭已在預(yù)演。11月新勢力銷量最新放榜，市場格局在年末沖刺前劇烈分化。一邊是零跑和鴻蒙智行持續(xù)向上刷新紀(jì)錄，另一邊，“蔚小理”傳統(tǒng)新勢力卻集體從4萬輛區(qū)間滑落，這讓5萬輛到7萬輛之間出現(xiàn)品牌斷層。

隨著新能源汽車市場競爭白熱化，以及“價(jià)格戰(zhàn)”尚未完全熄火，車企排位變化空前激烈。

理想汽車成為排位下降的代表。2025年第三季度，公司營收274億元下滑36%；且首次迎來季度虧損，反映出理想汽車在增程紅利消退、純電轉(zhuǎn)型攻堅(jiān)、市場競爭白熱化三重壓力下的轉(zhuǎn)型陣痛。為此，李想表態(tài)要“回歸創(chuàng)業(yè)公司管理模式”。另外，蔚來、小鵬汽車都在尋求首次實(shí)現(xiàn)季度盈利，小鵬汽車董事長何小鵬更是喊出了今年四季度盈利概率99.999%的預(yù)判。

有汽車觀察人士認(rèn)為，明年車市競爭更加激烈的背景下，倘若車企業(yè)績持續(xù)虧損，上新品牌得不到市場認(rèn)可，那么在政策退出后將面對嚴(yán)峻的經(jīng)營壓力。

憑什么留在牌桌上？

有接近中汽協(xié)的人士預(yù)測，在宏觀經(jīng)濟(jì)和政策退坡的雙重作用下，明年乘用車市場銷量下滑壓力較大。而新能源汽車發(fā)展則將進(jìn)入更加穩(wěn)定、成熟的時(shí)期，但并非所有新能源車企都能留在牌桌上。

多家車企負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，市場正快速進(jìn)入一場政策斷檔、市場高壓疊加的集體博弈。一方面，這有望成為消費(fèi)市場的短期福音，另一方面則是刺向車企利潤的利刃，是加速行業(yè)洗牌的催化劑。一家車企憑借什么策略才能繼續(xù)留在牌桌上，是擺在這些車企掌舵者面前的必答題。

盧放曾在接受記者采訪時(shí)表示，應(yīng)對競爭，要從競爭的本質(zhì)出發(fā)，從效率出發(fā)。“只有通過技術(shù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新來提高效率去應(yīng)對競爭，而不是去打所謂的價(jià)格戰(zhàn)和利用網(wǎng)絡(luò)水軍。企業(yè)要正視競爭，積極地面對競爭。”

業(yè)內(nèi)預(yù)判，明年車市的分化將更加明顯。頭部企業(yè)憑借規(guī)模優(yōu)勢、供應(yīng)鏈控制能力和品牌影響力，在價(jià)格戰(zhàn)中能夠承擔(dān)更大的利潤壓力，也可以用更充足的資源維持研發(fā)投入和渠道運(yùn)營。而對一些中小規(guī)模品牌來說，隨著政策紅利減少，銷量壓力會直接傳導(dǎo)到現(xiàn)金流、渠道穩(wěn)定性和產(chǎn)品迭代速度上，經(jīng)營難度會明顯增加。

多數(shù)車企認(rèn)為，伴隨著激烈角逐的到來，決定用戶選擇的因素將再次回到傳統(tǒng)汽車市場中最核心的要素：技術(shù)能力、成本控制、用戶體驗(yàn)以及服務(wù)體系。

以成本控制為例，一些企業(yè)憑借規(guī)模優(yōu)勢有能力將單車固定成本分?jǐn)偟礁蟮匿N量之上，從而保持價(jià)格競爭力；也會有一些車企無法建立規(guī)模優(yōu)勢，可能難以維持利潤空間，進(jìn)而影響產(chǎn)品迭代節(jié)奏和服務(wù)質(zhì)量。

零跑負(fù)責(zé)人分析說，當(dāng)政策不再成為決定消費(fèi)節(jié)奏的關(guān)鍵因素后，新能源汽車市場將迎來真正意義上的淘汰賽。那些缺乏核心技術(shù)、成本控制力薄弱、品牌認(rèn)知度有限的企業(yè)，將很難在激烈競爭中找到穩(wěn)定空間。而有能力建立完整體系、持續(xù)投入研發(fā)并維持服務(wù)質(zhì)量的企業(yè)，將有更大機(jī)會在行業(yè)重整后脫穎而出。

“中國新能源汽車市場的成人禮將以一種激烈的方式到來。”前述汽車觀察人士表示，在告別政策依賴之后，中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)能夠?qū)⒕φ嬲度氲郊夹g(shù)革新與服務(wù)升級中，通過創(chuàng)造價(jià)值來推動(dòng)行業(yè)健康發(fā)展。

“多年過后，中國汽車品牌將剩5家強(qiáng)勢品牌，其他家都叫做Others。”何小鵬如是說。